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市值120亿上市公司被人3亿控盘 创始人权力一夜旁落|股权|勤上股份|龙文教育_新浪财经

  新富 符胜斌

  作为勤上光电现象分开(002638)实践校准器,李旭亮有每一使坚固的把持,无理的间一夜暗中。

  2017年5月,勤上光电现象分开的股份伙伴勤上一营施行高处股份扩股,引入了如今称Beijing到很大程度值当买的东西指导限定责任公司(以下缩写“如今称Beijing到很大程度”)和本色棉布纯悦伴侣指导打伙儿伴侣(限定打伙儿,以下缩写本色棉布纯悦)2名新伙伴,两个新伙伴的高处股份全部效果为1亿。。高处股份完整的后,2新伙伴持大约秦尚分开,社区51%股权,李旭亮和他的家眷,文风中止地的合法权利突然造访T。

  李旭亮常常超越把正式送入精神病院地的股权让组,材料原文是经过处理证券值当买的东西成绩。。勤上光电现象分开的总股市的为亿股,李旭亮和他的人们直截了当地或经过勤上万股拘押我,占。经过眼前,李旭亮和他的人们体现,简直所大约证券,人事栏直截了当地拘押分开的质押率为100%。,金阳一营股份质押率。

  三灾八难的是,鉴于勤上光电现象分开股价近辨别出的月一向降低,李旭亮以及另外卒押的分开承认爆仓的危急。为了脱下这种困处,同时暂停放音股票上市的公司,李旭亮还精力旺盛的追求额定的往外舀水,并与深圳德基艾伯特非融资性保证书限定公司(以下缩写“德基艾伯特”)签字了6亿元的专款合同书。在后者的婚配下,2017年5月,如今称Beijing到很大程度、本色棉布纯岳明分开的实债值当买的东西资产入股,李旭亮还赞成在6个月后的初始值当买的东西,货币利率和归功于合同书向Deji Albert决议性的。

  条件你玩这么地本子,咱们可以战争相处。,除非风骨时尚界了。如今称Beijing到很大程度、本色棉布纯悦分开后马上,就联系向勤上一营及勤上光电现象分开发了一份货币的,两人作为划一举动人的宣言。鉴于勤上一营拘押勤上光电现象分开分开,后者的最大伙伴,李旭亮和他的家族直截了当地持股股票上市的公司只,此举将有可能性事业如今称Beijing到很大程度、本色棉布纯悦适宜勤上光电现象分开的实践把持人(图1)。更确切地说,如今称Beijing到很大程度和本色棉布纯悦以不到3亿元的长途电话学费就促进了一家市值超越120亿元股票上市的公司的把持权。

  What is Li Xuliang fall into the trap”,猜想他是李旭亮的简直所大约证券吗?为什么要挂电话学?,为了见把持问题的隐患?,让咱们从勤上光电现象分开收买龙文教育开端向。

  效能赞成下的溢价收买

  勤上光电现象分开本来是一家献身于半导体照明装置结果及失望的伴侣,辩论公司的陈述,这么地地域曾经是红海了。为了探究新的业绩增长点,获得战术溃,勤上光电现象分开在2015年以发行分开并决议性的现钞的方法,广州龙文教育科学与技术限定公司收买(以下缩写:),正式进入教育买卖。

  这笔买卖普通是辩论法度中止的。。勤上光电现象分开发行亿股分开加决议性的5亿元现钞收买龙文教育100%股权,其间,李旭亮、李树贤和另外6名值当买的东西者募集18亿元,流行,李旭亮认缴5亿元、李树贤4亿元。这笔买卖值当关怀。,首要有两个点。

  率先,这是晚近稀有的股票上市的公司收买教育。。

  惩戒现行私立教育法预先阻止,在奇纳河囫囵的的教养中等学校献身于教育买卖,在刻上,它属于私营非伴侣单位。,非经纪性单位,办学仅仅促进有理报应。只在公民的权利机构教养中等学校。,注册代表工商行政指导。显然,国民对私立教育机构的位和请求,股票上市的公司应注重的请求暗射中靶子多种多样的。但在勤上光电现象分开收买龙文教育的要隘,国民预备修正关涉法度法规。,容许献身于非义务教育的机构施行。猜想是向东方的,将与相干的帮忙修正,勤上光电现象分开重组龙文教育终获成。

  二是效能赞成帮助的高估值。。

  勤上光电现象分开对龙文教育100%股权的收买估值是20亿元,但龙文教育的净资产价钱为1亿元,在这么地提姆。。辩论龙文教育在2014年录得的约4200万元净赚计算,勤上光电现象分开的收买市盈率复杂的在47倍很。而新南阳收买技术L。、ST奇纳河地图教育新的收买市盈率倍、倍。

  质疑问难交易上的高估值,龙文教育的伙伴做出了2015-2018年龙文教育累计获得亿元净赚的赞成,并如今了执行无资格的时的化妆办法。。龙文教育伙伴所做出的业绩赞成程度与龙文教育的过往经纪业绩相形,这是核心提高;与认为的岁入相形,4元具有某个时代特征的的评价PE,更为相信(表1)。

  猜想有两个方向的家庭般的温暖和面容混乱利于BL,勤上光电现象分开在2016年8月促进了适配器机关的答应,只用了不到半载时间就可允许将龙文教育支出囊中。尔后,勤上光电现象分开开端持续在教育场子发力。

  双重产业的基础下的核心构象转变路途

  侮辱勤上光电现象分开在重组龙文教育时体现公司要走“半导体+教育”的双主业着手进行铅字,但收买后制约并非这么大的。,废半导体,着力着手进行教育产业的资源替换互联。

  2016年8月,勤上光电现象分开与华夏人寿及其相干方华夏久盈资产指导限定责任公司签字《战术互助陷害合同书》,高处着手进行多种堆积和产业的互助。,譬如,并购资源、资产重组、资产注射剂、补足语融资、私募等。

  2016年10月,勤上光电现象分开贡献的1亿元平面图勤上教育值当买的东西限定公司;同月,勤上光电现象分开采取现钞高处股份及受让的方法促进深圳英格兰教育产业的限定公司40%股权,作为第一流的大伙伴,卖价是8800万元。。

  2016年11月,勤上光电现象分开拟收买何志坚、刘东鸣持大约柳州市小红帽教育值当买的东西咨询限定公司80%股权,以促进实践把持人或从事托儿所资产。,紧握价钱判别为人民币1亿元。。

  2017年1月,勤上光电现象分开辨别出与如今称Beijing凹凸教育咨询限定公司(以下缩写“凹凸教育”)、长沙通教育咨询限定公司(以下缩写,现钞高处转变铅字,10%股提早2公司。第一流的股证券完整的后,勤上光电现象分开将采取发行分开够支付资产及现钞决议性的的方法完整的对2家公司残渣90%股权的收买。勤上光电现象分开对这2家公司的收买估值积和达亿元,提前促进10%股权的值当买的东西判别在1亿元摆布。

  2017年2月,勤上光电现象分开与成都高达值当买的东西着手进行限定公司(以下缩写“高达值当买的东西”)区域互助用意,采取分开加现钞或纯现钞的方法,高达90%的值当买的东西分开,为了促进其在成都市七中等学校实验中等学校,卖价是1亿元。。

  2017年5月,勤上光电现象分开联系成都鼎兴量子值当买的东西指导限定公司、Hengqin找值当买的东西咨询限定公司(以下缩写追求值当买的东西,联系到达宁波眉山保税港区股权值当买的东西果心,以下缩写荣消受值当买的东西基金,促进爱的 Education Acquisition(Cayman)Limited(爱迪教育一营)或其把持的教育资产。融享值当买的东西基金要紧性35亿元,勤上光电现象分开作为劣后级限定打伙儿人捐款8亿元,觅见值当买的东西作为前打伙儿人捐款27亿元。

  归结一下,2016年8月以后不到1年,勤上光电现象分开在华夏人寿的有用下,在一连串教育产业的中大船上的小艇了7次并购,交易场子简直容纳了囫囵教育期。,资产要紧性范围37亿元摆布。。到2016残冬腊月,勤上光电现象分开资产执意72亿元。可以意想的是。,一旦这些冠词的收买完整的,勤上光电现象分开的体量将会翻番,教育和教养将适宜其首要事实。

  同时,执行教育产业的,勤上光电现象分开对原大约值当买的东西和事实也中止了对应的的核算:脱扣2014年平面图的以半导体的为首要值当买的东西举止的广东慧誉勤上产业的值当买的东西基金(限定打伙儿),脱扣2016年3月平面图的深圳前海善水资产指导果心(限定打伙儿),与其半导体事实关涉的资产、约会、承认职员让全资分店勤上光电现象分开限定公司,并拟将后者的承认分开,李旭亮的家眷咱们。在近处末期的,勤上光电现象分开将从双主业铅字核心切换到教育产业的。

  行动和借壳上市在李旭亮剥离怪人事实,多种多样的的是,股票上市的公司的实践把持人缺勤C。。

  首字母的的发射是持续概括,一向悬在勤上光电现象分开头上的达摩克利斯之剑却正悄然入射,它恳切地要求了附近风暴。。

  袭击后信誉的减值预备

  2016年,勤上光电现象分开获得营业支出亿元,同比突然造访,净赚1亿元,2015的的空白超越2700增加了损耗。,构成消融的材料原文是信誉的减值。。

  勤上光电现象分开在收买龙文教育时,20亿元的信誉曾经构成。2016年,龙文教育获得支出1亿元,获得净赚1亿元。依照资产重组时2016年获得1亿元的空白的判别值,龙文教育的成率执意66%。勤上光电现象分开据此计提了亿元的信誉减值消融,这就事业了消融。。

  除非,勤上光电现象分开这次计提信誉减值消融显得比较地失常。

  率先,这变动从而产生断层第一流的年的体现不适合基准,咕。合公司公平的伤害信誉?,除非伴侣的基面,咱们还必然要依托专业人士来预测期货的事实体现。,成立和客观的兼有可以决议公平的美意I。。甚至在功能方向,龙文教育的业绩赞成期到2018年才完毕,勤上光电现象分开有“供应”的说辞把计提任务放到2018年纪中止。

  其次,勤上光电现象分开在2017年2月排放2016年业绩快报时,缺勤迹象传达信誉有毕竟哪个减值。,但在2017年4月15日就炸破计提铸造信誉减值,短短2个月的时间会变的这么大的之大,很难忧虑。在这2个月里,毕竟产生了是什么?

  自2017年2月3日,勤上光电现象分开因谋划收买高达值当买的东西而停牌,4月25日宣告中止重组和复牌。。复牌日,勤上光电现象分开就迎来每一限度,股价下跌9元/股。次日,勤上光电现象分开以实践把持卒押分开在近处脱手价格为由再次停牌到如今为止。更确切地说,勤上光电现象分开在第一流的次停牌具有某个时代特征的就决议了计提信誉减值,同时,鉴于重组化为泡影的时间。,事业勤上光电现象分开复牌后股价在双重不利混乱的震荡下限度,并在近处实践把持人的质押证券结束价钱。

  辩论人所共知的事,为了转移强平的分开。,李旭亮不理所当然积极的如今了每一巨万的信誉消融,转移股票上市的公司股价下跌的双重压力。原文是拔出信誉减值。,由于李旭亮是血红色的的,由于重组的远景misju

  在勤上光电现象分开停牌具有某个时代特征的,安徽新浊塞音(601801)停牌重组于4月13日发布。,并在4月29日——执意说勤上光电现象分开重组高达值当买的东西化为泡影后4天——公报了其重组高达值当买的东西的编程序。可以推断,勤上光电现象分开在重组高达值当买的东西具有某个时代特征的就偶遇了安徽新浊塞音的竞赛。4月13日,高达值当买的东西的伙伴开端感动和安徽新浊塞音互助,4月21日终极决议与安徽新浊塞音互助。勤上光电现象分开在争得无果在近处末期的,宣告重组化为泡影。

  殷勤的比较地两倍收买,最大的分别依赖两点。:每一是根本相等的数量的收买和估值的制约下。,勤上光电现象分开请求高达值当买的东西伙伴做出亿元的业绩赞成,而安徽新浊塞音仅请求亿元业绩赞成;二是安徽新浊塞音如今了高达值当买的东西期货的孤独上市发射,而勤上光电现象分开未做对应的的平面图。再者,安徽新浊塞音的国资环境也高达值当买的东西伙伴涵义的混乱经过。

  以多种方法集成很新闻,2017年4月13日前后,李旭亮理所当然可以粗略地判别到在重组。这么大的一来,李旭亮的使运行全部情况很难忧虑。普通而言,李旭亮是在这种制约下,心灵的选择应开业于多方向。,信誉公平的受到伤害的专业综合考试判别,猜想比及尘埃落定,决议它公平的会受损。。不料为什么要李旭亮持续促进并宣告减值,原来如此事业质押承认使结束风险?

  明股实践约会值当买的东西装腔作势的人

  李旭亮赞成分开开端于2016年5月,大要紧性的质押则集合在2016年10月和12月(表2)。事先勤上光电现象分开的股价约为10元/股,按限度局限性分开4折的限度局限率,李旭亮经过质押估计能促进16亿元摆布的资产。辩论质押时间,估计可促进算术。,这把正式送入精神病院资产有可能性被李旭亮用于捐款勤上光电现象分开重组龙文教育时的补足语募资。

  鉴于股票上市的公司股价在近处平仓线,李旭亮借了6亿元的往外舀水Deji Albert,因而冠词开端了。。但李旭亮和Albert Deji、如今称Beijing到很大程度、在本色棉布和香港真的是处理风险的互助。

  一是勤上光电现象分开正剥离半导体的,李旭亮的家眷Wen Qi,适配器。勤上光电现象分开的半导体事实关涉13亿资产,亿猛然震荡的约会,净资产1亿元。如下,公平的缺勤评价增长混乱,文琦还需求向股票上市的公司决议性的数亿元现钞。。

  李旭亮,条件你真的缺钱,此刻可以暂停放音事务。。这是由于缺勤面容压力,请求李旭亮废了,而且半导体事实也变动从而产生断层勤上光电现象分开损耗的首要起源。2017年第一流的使驻扎,勤上光电现象分开获得了4387万元的净赚,的空白如同在利用。。

  这就破旧的,李旭亮只需追赶上相当于收买半导体事实把正式送入精神病院地的资产就可以化解质押分开的平仓风险,不需求专款6亿元Deji Albert。李旭亮完整可以被交易难理解发后,拖拉促进半导体的剥离发射。

  二是,李旭亮不光缺勤采取对立更秒,相反,请求频繁。,使坚固和盼望,原文很滤去。。

  到2016残冬腊月,勤上光电现象分开总资产72亿元,流行,货币基金范围32亿元。,起飞20亿元信誉后,货币基金占总资产的缩放比例高达64%。;约会21亿元,不光约会与合法权利比率,而有息约会执意12亿摆布。。

  面临这么大的宽松的流质,勤上光电现象分开把IPO时所募得的、首字母的用于半导体值当买的东西冠词10亿元养富。,除非有些冠词还缺勤完整的。,如LED待在家里的照明工程等。。显然,勤上光电现象分开已无意在半导体场子持续发力。

  这样的一来,呈现了一种多于对方的一次击球的制约。:李旭亮如同是缺钱,另一方向,咱们理所当然预备丰盛的的证券上市。,它使坚固地进步的促进。。这毕竟是怎地一回事?

  答案可能性变动从而产生断层处理李旭亮的默许R质押分开,它的真正打算可能性是卖炮弹。,从勤上光电现象分开脱扣。

  李旭亮把持勤上光电现象分开分开,该集团持大约场子,盈余由家属直截了当地拘押。。勤上光电现象分开第二份食物大伙伴华夏人寿—普遍的买卖持股缩放比例为,第三大伙伴杨勇的持股缩放比例为。

  辩论勤上光电现象分开的股权散布制约,李旭亮只需将勤上一营的把持权中止让就可以完整的勤上光电现象分开实践把持人的不同,勤上光电现象分开将从事新的实践把持人猜想无实践把持人。这是意外地,勤上一营拘押上市分开公司或非货币股,便于中止支撑。猜想这是勤上光电现象分开在重组龙文教育时,李旭亮,而变动从而产生断层理解力的KingSun一营捐款补足语资产。

  这么大的一来,勤上光电现象分开之因而会呈现如今的制约,有这样的的可能性性:勤上光电现象分开在重组龙文教育时就曾经决定了李旭亮的卖壳发射,但鉴于龙文教育和教育的结局性能,这么地方便之门发射分为两个阶段。。第一流的阶段,龙文教育应注射剂股票上市的公司。,同时,认为实践校准器无变化的。;第二份食物阶段,股票上市的公司怪人资产和事实的置换,李旭亮脱扣股票上市的公司在一起,主路传播把持转变勤上一营李旭亮,李旭亮和另外人所持大约分开将持续保存,分担借壳发射作为奖赏经过。

  在这流行,每一比较地“顺手”的成绩是需求找到每一右方的的说辞让李旭亮让勤上一营把持权显得是任其心净发展。李旭亮主办者、中间休息让一定不灵,会理由外界质疑问难,但条件是“必须”的呢?相像的人“必须”让股票上市的公司把持权的事例早有产生,每一类型的侦查是Wanfu、同洲电子等。

  条件找到了这么地逻辑,这是不难忧虑为什么李旭亮要使坚固公关、重组为什么要化为泡影?,构成信誉消融持续损耗的原文是原文。。股价空降,李旭亮需求处理风险平仓尽快。“必须”,李旭亮在底部组的著名的明房债股为2。全部情况如同都是依照规则的赌钱中止的。。

  作者商议,按原发射,勤上一营完整的资产的引力,勤上光电现象分开有可能性会即时复牌(公平的会有质押爆仓风险反对票要紧),持续推进剥离半导体的。辩论Li Xuliang loan合同书的还款发射,半导体事实的剥离可能性在6年内完整的。。

  在剥离半导体事实在近处末期的,李旭亮公平的会“偶然地”因人事栏原文无法回购如今称Beijing到很大程度、本色棉布纯悦2家公司在勤上一营的股权?猜想李旭亮废对这2家公司所持股权的优先够支付权,让第三方够支付由2家公司持大约分开(猜想是如今称Beijing、本色棉布2家公司只拘押分开,拘押51%的说辞是什么?竞赛到此完毕。,剩的执意勤上光电现象分开新的实践把持人健康状况如何“首席”、李旭亮健康状况如何找来残渣股权?。

  除非制约产生了表演的的不同。。

  在卖壳游玩中

  李旭亮在2017年5月开端与Deji Albert、如今称Beijing到很大程度和本色棉布纯悦3家公司开端资产买卖,未成熟互助完全可允许。,单方区域了一连串合同书。,完整的相干勤上一营在铁规则的惩戒、营业变动注册及另外任务。

  但执意每一月或更长时间,形势产生了表演的的不同。。在互助方向,少数契约当事人的一方已明确的高处该用意。,如今称Beijing到很大程度、本色棉布纯悦无理的通知李旭亮,底部一营值当买的东西基金是股市的。,作为每一成为同等的举动者,它还使求助于了5月签字的划一举动合同书。。代劳合同书签署的时间,It was the same day that Li Xuliang and 2 companies signed a cooperation agr。这更确切地说,在勤上一营资产公司2,李旭亮和他暗中遮蔽的相干。李旭亮如同曾经堕入了刻苦地设计的困住的另外。

  鉴于前述的剖析和商议,德基艾伯特、如今称Beijing到很大程度和本色棉布纯悦3家公司理所当然是囫囵借壳大计的分担者和施行者,理所当然有与李旭亮相干紧密的3家公司,不然就无力的采方向德基艾伯特决议性的利钱,以初始值当买的东西额为对价收买如今称Beijing到很大程度、本色棉布越岳股权值当买的东西的买卖铅字,更无力的在如今称Beijing到很大程度、本色棉布岳2纯公司资产基金还没有到位的制约下。

  额外的剖析德基艾伯特、如今称Beijing到很大程度、本色棉布3家公司暗射中靶子股权相干可以找到。,面容上,戴维兹取自父名是德基艾伯特和本色棉布纯悦的实践把持人,张浩洋是如今称Beijing到很大程度的实践把持人(图2)。除非搜索了相干的新闻。,如今称Beijing到很大程度和本色棉布纯悦的实践把持人猜想另有其他的。

  键入依赖,如今称Beijing到很大程度和本色棉布纯悦的实践把持人在2017年6至7月间皆产生了不同。

  如今称Beijing到很大程度瞄准的股份伙伴深圳星联系捌号值当买的东西伴侣(以下缩写“星联系捌号”),系于2017年6月底答应戴维兹取自父名直接持大约如今称Beijing到很大程度股权,底部群射中靶子敏捷的。八,在张浩洋实践把持的星球面容,但实践把持人可能性是一种心净的叫徐志强的使振作。

  徐志强卒业于清华大学人员,他有积年献身于专门律师任务的经历。,多少值当买的东西、堆积机构高管,一旦renkun副总统吴久丁地域。徐志强首要是经过联系创业资产指导(深圳)限定公司值当买的东西平面图了一连串的值当买的东西平台,比方星联1号。、二等伴侣,这些公司的所有制结构或键入指导人员本。

  这就怪了。,在满天星斗结盟收买股份伙伴位后八,如今称Beijing到很大程度的法定代理人却依然是戴维兹取自父名。

  戴维兹取自父名死亡,徐志强“进入”如今称Beijing到很大程度多种多样的,本色棉布纯悦在2017年6月产生的实践把持人不同却有说明力的。

  本色棉布纯悦是限定责任打伙儿公司的伴侣。,前GP是本色棉布德勇值当买的东西咨询限定公司(下称N)。,首字母的的LP是沈晓平,本色棉布的实践把持人是沈伟欣,其经过深圳莫邪值当买的东西指导限定公司对本色棉布德庸中止把持。辩论网状物新闻,沈伟欣有个小伙子叫沈晓平。

  2017年6个月,本色棉布纯悦GP顶替深圳云冠网状物科学与技术限定公司。;七月初,本色棉布纯悦LP顶替本色棉布源美国伴侣指导,沈晓平脱扣。而GP云冠网状物也由本色棉布源美全资拘押。本色棉布,美国适配器后马上,其伙伴也从雪霁创业值当买的东西限定公司(把持人是沈维新)变动为深圳润禾科学与技术公司,后者如同是戴维兹取自父名的实践把持。。沈维新、沈晓平如同与协同工作互助不互助了。。但多于对方的一次击球的是,沈威信依然是云冠网和楠的法定代理人。

  通常制约下,公司股份伙伴产生了不同,法定代理人也应对应的时尚界。,除非股份伙伴暗中有特别的相干。,如代表股份相干。如今称Beijing到很大程度、本色棉布纯悦2公司这一实践把持人疼成不入。,表面上看来静居处的不同,这破旧的沈威信(沈小平)、戴维兹取自父名、徐志强对三有特别相干吗?

  合2家公司伙伴变动时间,作者商议公平的在这样的一种可能性性:在高处股份完整的后,地上的一营承认各当事人,由于方便之门创利润的分配有很大的多种多样的。,指引沈威信(沈小平)闭幕后,将戴维兹取自父名、徐志强把两人的阶段,如下,李旭亮将无法直截了当地与沈伟欣中止议价出售(她,李旭亮额外的堕入故障。竟然如今称Beijing到很大程度、本色棉布越岳签字的《合同书》,有可能性确凿是KingSun一营2公司高处当奥秘,也有可能性是采取“倒签”方法“强行”李旭亮使陷入危险。但不管怎样,李旭亮在这么地时候必然要无价值的的是无礼成2家公司按人口平均。

  沈伟欣的小伙子沈晓平,是资产交易的每一风暴图,国际资产史上的雪、“巴菲特”、“和平”、《卡莱尔》和一连串灿烂的的名字,它们用于本身的新闻指导买卖。。沈小平与李红渊、淡水流话有紧密的互助。。中段与天津托管天心沐雪巴菲特1相信

  执行资产经纪的发射买卖,流行关涉到李红渊、淡水流的话,两人先后为Duolun shar的实践把持人。该买卖在网状物和沈晓平上的值当买的东西目的、李鸿远、向中段暗射中靶子争端有一份深化的使知晓。,先打后打中段,在精彩中不竭。

  1993年,李旭亮,27岁,在海上开端营业。以短刺的交易见解和12多个赌钱合同书签署。,李旭亮想要勤上光电现象分开培育成奇纳河最大的LED伴侣经过,以2011的分开登陆。除非上市后,勤上光电现象分开因隐藏相干相干及相干买卖、大伙伴法律不许可的不正当的获得股票上市的公司基金等马特。从这些事实可以看出,李旭亮是每一勇士。面临底部把持一营的僵局,李旭亮将健康状况如何破僵局?

  起源:新富

  原题名:A股壮观!有120亿家股票上市的公司的交易价钱为3亿控盘,夜之力气的创办人,困住是什么?

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